車賣得比預期好，錢卻賺得更少了！特斯拉10月21日公布2026年第三季財報：營收280.5億美元，跟去年幾乎一樣；交車48萬6,532輛，打敗市場預估的約46萬2千輛；毛利率還回升到19.6%。結果淨利只剩7.87億美元，比去年同期少了43%。錢到底跑去哪了？
賣車這門生意，其實變健康了
先講好消息。扣掉碳權收入，汽車本業的毛利率回到18.1%，比上一季的16.3%、去年同期的15.4%都好。庫存少了2萬2,141輛，庫存天數從15天降到11天，代表車子一下線很快就被買走。特斯拉在給股東的信裡說，這一季真正卡住銷量的是「電池供應不夠」，不是沒人買；季末手上的乘用車訂單，還是4年來最多的一次。
不過車價也還在往下走，平均售價又降了一輪。Cybertruck、Semi、Model S和Model X這些「其他車款」交車量少了48%，現在撐起特斯拉的，幾乎就是Model 3跟Model Y這兩台。
錢都砸去AI跟機器人了
獲利縮水，主因在花錢的那一邊。營業費用暴增39%到47.8億美元，其中研發費用27.6億美元，年增69%，用途是特斯拉口中的「超級智慧」、Optimus人形機器人和Cybercab無人計程車。資本支出也從去年同期的22.5億美元，翻倍到47.3億美元，今年全年預計超過250億美元。
結果就是營業利益只剩7.18億美元，營業利益率2.6%。打個比方：店裡生意不錯、每一份餐也賺得比較多，但老闆把大部分盈餘拿去蓋一間還沒開幕的新廚房。另外，碳權收入從去年的4.17億美元掉到1.13億美元，少了73%，這筆「白賺的錢」也越來越少。 {{promo_picture}}
FSD訂閱破174萬，Robotaxi開了近200萬英里
自動駕駛這塊，特斯拉交出的數字是：FSD有效訂閱（含一次買斷）174萬戶，年增67%；Robotaxi累計無人監督里程接近200萬英里。服務及其他收入也成長33%到46.1億美元，創下毛利新高。這些都是特斯拉想說服投資人「我們不只是車廠」的證據。
反倒是儲能部門有點踩煞車：營收28.8億美元，年減16%；部署量13.7吉瓦時，低於市場預期的約15.9吉瓦時，不過毛利率衝到33%，賺錢能力還在。
對台灣車主有什麼影響？
財報本身不會直接改變台灣的車價，但有兩個訊號值得留意。第一，特斯拉自己說限制銷量的是電池產能，接下來各市場的交車節奏可能還是跟著供貨走，台灣「到港月爆量、空窗月掉量」的情況短期內不會消失。第二，這次財報沒有提到FSD在台灣的開放進度，截稿前查無特斯拉台灣的新公告，以官網為準。
至於那間「還沒開幕的新廚房」到底能不能做出招牌菜，就看Cybercab跟Optimus接下來能不能真的量產。投資人願意等多久，大概也決定了特斯拉下一季的財報，還能不能用「花錢在未來」這個理由過關。
